每日一股牛股推荐免费_良信电器(002706)外资替代打造新白马

　　公司始终专注于中高端市场，经过多年深耕细作，良信电气以其优质的产品质量和出色的解决方案，在低压电器中、高端客户中树立了良好的口碑。

　　在原有大区销售架构下新增了建筑、能基、新能源与工控三大业务部门，矩阵式架构日趋完善，有效提升销售人员的行业专业程度，并有助于行业销售经验的快速复制。随着营销体系的日趋完善和壮大，公司在下游核心行业的渗透率和影响力不断提升，将加速确立国产中高端市场领导地位。

　　近年来由于经济增速放缓，下游基建项目投资放缓，价格战频出，全行业包括施耐德、西门子、 ABB 在内的外资巨头毛利润逐步降低， 特别是原材料铜价在 2016 年上涨超过 20%， 得益于公司规模效应的提升以及毛利率较高的配电电器所占收入比例持续增加， 公司毛利润实现逆势上涨， 2014-2016 年毛利率 35.9%、 36.9%、 37.5%，此外公司在营运能力指标、盈利能力与收益质量均领先于国内同行业可比企业，并达到国际先进水准。

　　公司定位契合行业高端国产化趋势，业绩增速将持续大幅领先行业平均水平民营品牌在核心技术的突破以及日趋优良的性能成为国产化的基础。

　　2015年外资巨头业绩集体出现巨大滑坡表明行业外资替代已经开始。甲方对低压电器的决定权不断提升，第三方影响力在下降;国有企业集采趋势下，经济性考虑成为推动中高端国产品牌的巨大力量;“新常态”经济大下，大型民企出于成本考虑， 不再盲目追求外资品牌，更多关注产品性价比。

　　随着中高端低压电器国产化趋势不断推进，公司业绩梦见手机丢了有望提速， 预计公司2017 到 2019 年净利润分别为 2.1 亿、 2.7 亿、 3.5 亿， EPS 为 0.41、0.52、 0.68 元，三年净利润复合增速 29.5%，我们给予 2018 年 30 倍估值， 对应目标价 15.7 元，首次覆盖给予买入评级。

　　固定资产投资以及配网投资不达预期;低压电器行业市场竞争加剧; 2016年 4 月公司非公开发行部分股份解除限售，本次解除限售的股份数量为2168.4734 万股，占公司股本总额的 8.38%，于 4 月 10 日上市流通。

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